GameStop a făcut o ofertă nesolicitată de aproximativ 56 de miliarde de dolari pentru preluarea eBay, într-o tranzacție care ar combina cash și acțiuni. Oferta anunțată de CEO-ul Ryan Cohen este de 125 de dolari pe acțiune, cu aproximativ 20% peste prețul de închidere al eBay de vineri, potrivit Reuters. GameStop deține deja o participație de aproximativ 5% în eBay, prin acțiuni și instrumente derivate.
Mutarea este neobișnuită prin diferența de dimensiune dintre cele două companii. eBay are o capitalizare de piață de câteva ori mai mare decât GameStop, iar investitorii au reacționat prudent. Reuters a relatat că oferta a ridicat rapid întrebări legate de finanțare, mai ales pentru că GameStop ar urma să combine rezervele proprii de cash cu finanțare prin datorie. Publicația notează că GameStop are în vedere până la 20 de miliarde de dolari finanțare de la TD Securities, în timp ce compania are aproximativ 9 miliarde de dolari în numerar.
Ryan Cohen susține că logica tranzacției este transformarea GameStop într-un jucător mai mare de e-commerce. În scrisoarea către boardul eBay, citată de Reuters, el spune că magazinele fizice GameStop ar putea deveni o rețea națională pentru autentificare, colectare, fulfillment și live commerce. Cohen a mai afirmat că un eBay combinat cu GameStop ar putea deveni un competitor real pentru Amazon.
eBay este una dintre cele mai vechi platforme globale de comerț online, construită inițial în jurul licitațiilor între utilizatori și extinsă ulterior către vânzări directe, marketplace pentru comercianți și categorii precum electronice, modă, colecționabile și piese auto. Pentru GameStop, care vine din retailul fizic de jocuri video și electronice, achiziția ar fi o schimbare majoră de model, de la o companie aflată în căutarea unei noi direcții la un grup cu o platformă de marketplace deja globală.
Planul prezentat de GameStop include și reduceri mari de costuri. Cohen a spus că ar putea elimina aproximativ 2 miliarde de dolari din costurile anuale ale eBay în termen de 12 luni de la închiderea tranzacției. Tocmai aici apare una dintre întrebările importante. Reuters Breakingviews notează că o mare parte din aceste economii ar veni probabil din zona de vânzări și marketing, ceea ce ar putea afecta capacitatea eBay de a-și menține creșterea și poziția pe piață.
Piața nu a primit oferta ca pe o tranzacție sigură. Acțiunile eBay au urcat, dar au rămas sub prețul propus de GameStop, semn că investitorii nu sunt convinși că operațiunea se va închide la valoarea anunțată. În același timp, acțiunile GameStop au scăzut puternic după ce Cohen a evitat în interviuri să detalieze complet structura de finanțare. Reuters și The Guardian au relatat că investitorii și analiștii au pus sub semnul întrebării capacitatea GameStop de a susține o achiziție atât de mare fără datorie masivă sau diluare semnificativă pentru acționari.
Tranzacția mai are și o miză de poziționare. GameStop a devenit cunoscută la nivel global în 2021, în timpul valului de meme stocks, când acțiunile companiei au crescut spectaculos pe fondul mobilizării investitorilor de retail. De atunci, Cohen a încercat să repoziționeze compania, dar businessul de bază rămâne sub presiune într-o piață în care distribuția digitală a jocurilor a redus rolul magazinelor fizice. O ofertă pentru eBay ar muta GameStop într-o ligă complet diferită, dar ar aduce și o complexitate financiară și operațională pe măsură.
Pentru moment, propunerea este mai degrabă începutul unei confruntări decât o tranzacție aproape încheiată. Cohen a spus că este pregătit să meargă direct la acționarii eBay dacă boardul nu este receptiv, ceea ce ar putea transforma oferta într-o luptă publică pentru control. eBay a transmis că analizează propunerea.